庆祝]【浙商家电丨闵繁皓】重视科陆电子投资价值！
12-26 浏览量：40
[庆祝]【浙商家电丨闵繁皓】重视科陆电子投资价值！
核心逻辑：电表主业需求改善叠加大储业务放量，美的入主赋能可期，2023必为公司发展黄金之年！
①第二增长曲线储能业务势头强劲，产能扩张提供有力支撑
全球大储进入发展黄金期，科陆电子掌握电池PACK、PCS、BMS及EMS自主研发能力，2021年储能系统海外出货量全国前十，2022年起陆续获得海外及国内大储订单。2022年初至今累计公告储能签单规模达到1.5GWh，较去年（公告签单124MWh）大幅增长。宜春二期项目投产后公司产能将从3GWh大幅提升至8GWh，为后续业绩提供有力支撑。
②电表需求向好，智能电网主业2023年有望稳健增长
电表行业自2018年进入替换更新阶段，替换周期一般为8-10年，2014-2015年为国网电表招标高峰期，本轮电表进入替换周期将带来2023年招标数量的高增。公司为国网主流电表供应商之一，市占率稳固，2023年智能电网业务将受益提升。
③美的入主+非主业资产剥离，业绩端负向影响有望逐渐消退
美的计划收购科陆29.96%股权，2022年12月通过深圳资本协议转让股份成为科陆第二大股东（持股8.95%），下一阶段科陆将进行定增。若定增顺利实行，定增净额（不超过13.84亿元）将全部用于偿还有息负债，将降低科陆财务风险。此外公司逐渐剥离非主业资产，相应资产减值损失有望控制，对业绩的负面影响有望逐渐缓解。
核心逻辑：电表主业需求改善叠加大储业务放量，美的入主赋能可期，2023必为公司发展黄金之年！
①第二增长曲线储能业务势头强劲，产能扩张提供有力支撑
全球大储进入发展黄金期，科陆电子掌握电池PACK、PCS、BMS及EMS自主研发能力，2021年储能系统海外出货量全国前十，2022年起陆续获得海外及国内大储订单。2022年初至今累计公告储能签单规模达到1.5GWh，较去年（公告签单124MWh）大幅增长。宜春二期项目投产后公司产能将从3GWh大幅提升至8GWh，为后续业绩提供有力支撑。
②电表需求向好，智能电网主业2023年有望稳健增长
电表行业自2018年进入替换更新阶段，替换周期一般为8-10年，2014-2015年为国网电表招标高峰期，本轮电表进入替换周期将带来2023年招标数量的高增。公司为国网主流电表供应商之一，市占率稳固，2023年智能电网业务将受益提升。
③美的入主+非主业资产剥离，业绩端负向影响有望逐渐消退
美的计划收购科陆29.96%股权，2022年12月通过深圳资本协议转让股份成为科陆第二大股东（持股8.95%），下一阶段科陆将进行定增。若定增顺利实行，定增净额（不超过13.84亿元）将全部用于偿还有息负债，将降低科陆财务风险。此外公司逐渐剥离非主业资产，相应资产减值损失有望控制，对业绩的负面影响有望逐渐缓解。
